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    相比2003年SARS,科技企业显著助力此次肺炎疫情防控效率的提升。延期复工对计算机企业整体影响有限,疫病终将被攻克,不挡科技企业兴起的主旋律。

    科技企业在此次肺炎疫情的防控中发挥出了重要作用。多家科技公司云办公应用的免费普及契合了企业远程在线会议及办公的需求,特殊时期为云办公应用的用户习惯培养创造了条件。云办公市场空间数百亿,办公软件企业、HAT等互联网、物联网企业纷纷入局,我们认为融合发展而非竞争,将成为主旋律。A股云办公龙头金山办公显著受益。互联网在线诊疗有力地缓解了此次线下医疗体系压力,但分级诊疗还任重道远,疫情短期延滞医院评级相关项目招投标及交付,但中长期一定加强医院互联互通及区域卫生平台等信息化系统建设的迫切性。卫宁健康、创业慧康、思创医惠将显著受益于我国医疗信息化系统的升级。大数据分析支撑疫情态势研判、防控部署及医疗资源调度等,碎片化、不连续的各地方多渠道数据互联互通价值潜力大,我们更加坚定看好大数据厂商美亚柏科、中新赛克的长期成长价值。

    此次疫情对计算机行业整体影响有限。受疫情影响,计算机企业复工时间基本定于2月10日,10天左右的延期复工从天数占比上对2020年一季度的营收占比影响约为10%。但计算机企业一季度收入占比低,受疫情影响有限。3/4以上企业Q1收入占比不足20%,延期复工对全年营收的影响不到2%。若进一步结合毛利率筛选人力密集型生产制造或项目实施类型公司,受影响程度更小。考虑到Q1客户拜访对企业后期创收或产生影响,我们基于销售费用率指标分析,计算机企业整体销售费用率偏低,高销售费用率企业受疫情的影响可能体现在第二甚至第三季度,但我们认为大多数需求只会延迟不会消失,不必悲观。

    疫病终将被攻克,不挡产业趋势。我们有充分信心众志成城下疫情将较快得到控制,科技产业的兴起是势不可挡的主旋律。继续坚定看好信息安全云计算及5G应用:2020年是网络安全迸发之年,技术变革+政策执行+业绩三重拐点叠加,迎板块性机遇;云计算产业在落地过程中有望持续带来超预期的惊喜;5G快速发展将驱动流量应用、智能驾驶等步入成长快车道。

    风险提示:疫情负面影响的时间跨度超预期;市场风险偏好降低。

    一、科技企业发挥重要作用

    新型冠状病毒感染的肺炎疫情近期席卷全国,让这个春节变得特殊,这场没有硝烟的战争仍在进行中。2003年SARS时期,我国的互联网科技产业才崭露头角,而在这次疫情防控中,科技企业已然发挥起了更重要的作用。

    1、云办公契合企业远程办公需求

    推动云办公在企业及公众内的普及。为加强疫情防控工作,阻断疫情传播,国务院办公厅已发出通知延长2020年春节假期至2月2日。多省市也已出台相关规定,复工时间不得早于2月10日。2003年抗击非典助推视频会议应用进入大众市场,现多家科技企业免费支持远程办公,新兴的云协作办公将受疫情推动快速提升公众接纳程度。

    1.1 腾讯文档

    腾讯一马当先开启“停班不停工”模式。针对这次疫情带来的远程办公、各类信息收集和统计需求的激增,腾讯文档紧急扩容,且已开放免费会员,全面支持远程办公。协同编辑人数开放至200人,收集表支持7600人填写,且上线了多套实用模版。

    支持200人协作编辑及实时批注,保证团队同频沟通。无论是Word、Excel还是PPT,腾讯文档支持200人同时协作编辑,保证团队交流的准确性与实时性,企业团队的同频沟通助于大力提升协作任务效率。此外,操作界面右侧还有实时批注功能,仅有查看权限也可得知团队同事的修改意见。

    远程同步演示提升线上会议交流效率。腾讯文档的在线文档和幻灯片都支持远程演示功能,仅需一个链接或二维码即可邀请好友入会。远程演示中可同时支持语音通话及激光笔指引,相比于传统视频会议,基于文档的在线会议一应用贯通,便利性突出。

    支持7600人同时填写收集表格,免费疫情模板。疫情爆发后,每个机构/单位/学校/社区都需要收集居民、员工、学生等人员及其家属的健康信息和春节去向,过去一对一逐个发送文件、保存文件的的收集方式落后缓慢。腾讯云收集表应用目前单表扩容至可收集7600人信息,更推出紧跟疫情的各类信息收集模板,做到一键创建、一码分享、自动回收、智能制表,最终收集者可导出具备完整信息的Excel表格。

    1.2 金山文档

    金山文档同样为远程办公提供了支持,现已开放365人同时协作编辑的在线文档/表格/幻灯片,还上线了近600套免费协作模板。除了具备远程会议、多人协作编辑、信息收集表与模板开放等功能,金山文档还具有金山待办、团队文件管理与语音批注等功能。

    金山待办辅助团队工作任务分配、日程规划。使用者通过金山待办,先与小组成员创建“共享任务分组”,在组内创建完需要处理的任务后,可快速分配给各组员。分组内,组员间可实时同步任务进度,通过设置任务优先级、提醒时间、人员参与等,极大地减少任务督促、进度跟进的成本。金山文档应用很好地支持PC、移动多端的同步。

    团队文件管理便于资料脱终端共享及安全。使用者可以以企业、团队为单位建立一个50人以内的共享团队,在团队界面可以自有共享、编辑文件,一个链接即可邀请成员进入。云端存储的团队文件一方面可使团队成员自由选择工作终端,满足远程办公的刚需,另一方面多端同步存储也助于加强文件的安全性。

    语音批注提升沟通效率。手机金山文档小程序还支持语音评论,点击“话筒”按钮,然后直接通过语音给对方提出修改意见,一方面解决了移动批注的便利性问题,另一方面语音相比于文字有更优的表达效率。

    1.3 华为

    华为免费提供实时会议与企业云空间。华为云在疫情期间也开放了自家协同办公平台,对有需要的企业和个人提供免费华为云企业协同服务。1000用户以下的单位可以在线免费开通,支持100方实时在线会议,同时还为企业免费开放50G的企业云空间,助力企业高效远程协同办公。

    华为推出健康在线管理。针对疫情,华为云正式上线“健康打卡”功能,并向所有企业和组织免费开放,帮助企业共抗疫情防控战役,协助企业快速了解员工去向以及身体健康状态。通过该功能,企业员工可以手机在线快速提交个人健康状况;企业管理员可以实时统计员工出行信息,统一查看、导出员工健康数据,及时防控疫情。

    拓维信息联合面向全国提供免费在线教育。华为云联合拓维区域在线学习中心为全国区域教育主管部门和中小学校,提供本地化的线上教学服务和全国名校优质课程资源,帮助全国中小学校保持正常教学进度,做到“停课不停教、不停学”。

    云办公应用在B端和C端渗透将加速。疫情防控极大地提升了企业远程办公意愿,同时B端企业对云办公应用的推广也有助于对C端云文档使用习惯的培养。我们认为从长期来看,云办公应用将逐步形成对传统办公应用及设备的替代,而云文档的普及也将成为趋势,此次疫情防控会是云办公产业发展的重要助推剂。国内云办公龙头金山办公显著受益。

    我们分B端和C端分别测算云办公市场空间:

    B端以云会议为核心需求,腾讯专业版售价为99元起/月(不限时长,100人上限),而300+企业版需根据实际人数定价,我们假设平均为99元/月;2018年我国公司企业数约为3474万,当年新增670万,考虑企业生命周期,我们假设2020年企业数目达到3800万。假设30%渗透率,则年市场空间为99*12*3800W*30%,约为135亿元。

    C端以云文档为核心需求,WPS会员年费为89元,有道云笔记会员年费为198元,考虑应用增值,假设云文档人平均年费为100元;国内基础办公软件稳定存量用户大约为5亿人,其中高使用频次占比约为20%,预估中短期潜在付费用户人群为1亿人。则C端年市场空间为100*5*20%,约为100亿元。

    数百亿市场刚刚开启。我们对B端和C端业务空间的测算仅考虑了核心需求应用,实质上低估了云盘、协作办公应用以及丰富的办公插件增值应用的价值。国内云办公市场数百亿市场空间,办公软件企业、HAT等互联网、物联网企业纷纷入局,我们认为中短期内竞争都不会成为主旋律,生态的建设可能将行业推向融合发展。

    2、分级诊疗迫切,医疗IT任重道远

    互联网医疗助力分级诊疗实现。疫情爆发引发湖北地区出现医疗资源挤兑现象,不仅对医院造成较大的负担,且潜在的交叉感染极不利于疫情防控。应急事件的出现凸显分级诊疗的迫切性,互联网医疗企业纷纷推出在线问诊功能,缓解线下医疗系统压力。

    分级诊疗对现有医疗信息化系统提出更高要求。在线诊疗在此次疫情防控中发挥了重要作用,而要实现“小病在社区,大病进医院图远电脑行业管理系统,康复回社区”这样较为理想的就医环境还需要构建“基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动”的分级诊疗基本模式。除了基层医疗服务能力迫切需要提升之外,双向转诊、急慢分治要实现的基础是疾病诊疗目录、DRGs、临床路径管理、双向转诊信息平台,上下联动更是对医疗机构分工明确、医联体、远程诊疗等提出更高要求。

    疫情短期延滞医院评级相关项目招投标及交付,但中长期一定加强建设迫切性。复工时间的推迟不免耽误项目招投标及交付进度,但现有医疗体系信息化水平提升的迫切性也大幅提升,我们根据医院数目和行政单元数大致估算分级诊疗实现的医疗IT市场空间,我们更加坚定卫宁健康、创业慧康、思创医惠将显著受益于我国医疗信息化系统的升级。

    3、大数据助力提升疫情防控效率

    数据信息公开帮助降低公众恐慌,提升疫情防控效率。不同于2003年的SARS,移动互联网已经成为此次疫情的主要公众信息平台,通过搜索引擎、社交网络媒体、新闻客户端,人们得以实时获取疫情动态和防疫知识,也可以知晓和关切疫区人民的状态。充分的数据信息给予了公众充分的信心以做出更理性和有利的决定和行动。

    大数据分析支撑疫情态势研判、防控部署及医疗资源调度等。百度地图推出发热门诊、疫情地图、迁徙动态、交通管控等功能;360与成都无糖信息联合开发上线“确诊患者同行”查询系统,1月27日推出不到2天,已有2100余万用户使用;志愿者基于公开需求数据爬取等方式建立湖北医疗物资需求对接平台,帮助解决了资源需求信息发布分散化的问题。

    大数据互联互通价值潜力大。碎片化、不连续、不完整的数据价值量有限,公众面前可视化数据的呈现依赖于各级政府部门及各渠道信息的贯通。政务数据的公开也为社会力量的发挥提供了好的基础。大数据在这次疫情防控中扮演了重要角色,我们更加坚定看好大数据厂商美亚柏科、中新赛克的长期成长价值。

    此次疫情防控中,美亚柏科为北京、云南、广东、福建、沈阳等近十个省市的执法部门统计和掌握由疫情重灾区进入本地的人员和车辆的行动讯息提供技术支持。城市公共安全管理平台在疫情期间也为执法部门提供疑似病例交通、住宿等信息,以及与其接触的人员信息,并进行研判上报,为感染源的及时阻断和防控提供数据支撑。此外,美亚还为厦门、西安、湖南、广东等省市的疫情网络舆情提供技术支持。烽火迅速成立疫情防控大数据支撑服务应急工作小组,在湖北、江苏、四川、重庆、山西、上海、浙江、贵州等多个省市,烽火第一时间应对卫健委、应急等政府相关部门的数据分析需求。

    理论上来说,未来大数据可做的更多:各式移动互联网应用数据与用户的关联分析可更有效地对人口流动等数据进行AI挖掘、预测和防护;医疗防护资源的调动能够更智能;机器人诊疗、远程诊疗可助于更好地实现求诊人群的分流和医护人员的自我防护。根据复旦大学发布的《中国地方政府数据开放报告(2019年下半年)》,截至2019年下半年,我国51.61%的省级行政区、66.67%的副省级和24.21%的地级行政区已推出了政府数据开放平台,若进一步考虑数据的有效应用,公共数据体系的搭建还任重道远。

    二、延期复工影响测算

    1、计算机行业受延期复工影响较小

    受疫情影响,春节假期普遍延长10天左右。计算机企业大都集中在北京、上海、广深、杭州等一线地区,目前复工时间基本定于2月10日,10天左右的延期复工从天数占比上对2020年一季度的营收占比影响约为10%。

    计算机企业一季度收入占比低,受疫情影响有限。申万计算机行业229个标的中,我们刨除上市时间较短的企业,分别计算各家公司2016-2018年三年一季度收入占比的平均值,得出213个样本的Q1收入占比分布如下图所示。Q1收入占比超过25%的A股计算机公司为15家图远电脑行业管理系统,3/4以上企业Q1收入占比不足20%,假设延期复工对营收影响约为10%的话,则对全年的影响不到2%。

    2、客户拜访及实施交付短期受影响

    考虑到疫情将会对企业客户拜访和项目的实施交付造成影响,我们分别将销售毛利率和销售费用率两个财务指标作为企业经营和盈利模式的代理变量。生产制造或项目实施型公司相对人员密集程度较高,毛利率偏低,疫情防控避免人员聚集对业务的开展造成影响;高销售费用型计算机企业对客户拜访依赖程度较高,或不可避免受影响。

    单从营收占比角度考虑或高估延迟复工影响,结合经营模式评估实质影响更小。受延迟复工影响较大的是人力密集型生产制造或项目实施类型公司,在上一部分对Q1收入占比统计的基础上,我们进一步考虑销售毛利率因素,实质受影响程度更小(11家)。

    Q1客户拜访对企业后期创收或产生影响,但不必悲观。我们选取销售费用率作为表征指标,下图可见A股计算机企业整体销售费用率偏低。高销售费用率企业受疫情的影响可能体现在第二甚至第三季度,但我们认为大多数需求只会延迟不会消失,不必悲观。

    三、投资建议

    相比于2003年SARS,科技企业在此次肺炎疫情的防控中发挥出了重要的作用。春节假期延长,多家科技企业云办公应用的免费普及契合了企业远程在线会议及办公的需求,特殊时期为云办公应用的用户习惯培养创造了条件。汇聚在线同步会议、云文档、协作编辑、云盘等丰富功能应用的云办公市场空间数百亿,办公软件企业、HAT等互联网、物联网企业纷纷入局,我们认为中短期内竞争都不会成为主旋律,生态的建设可能将行业推向融合发展。A股云办公龙头金山办公显著受益。在此次疫情中,互联网在线诊疗有力地缓解了线下医疗体系压力,但分级诊疗还任重道远,医院互联互通及区域卫生平台等信息化系统建设需求迫切,疫情短期延滞医院评级相关项目招投标及交付,但中长期一定加强建设迫切性。我们坚定卫宁健康、创业慧康、思创医惠将显著受益于我国医疗信息化系统的升级。大数据分析支撑疫情态势研判、防控部署及医疗资源调度等,碎片化、不连续的各地方多渠道数据互联互通价值潜力大,我们更加坚定看好大数据厂商美亚柏科、中新赛克的长期成长价值。

    我们认为此次疫情对计算机行业整体影响有限。受疫情影响,计算机企业复工时间基本定于2月10日,10天左右的延期复工从天数占比上对2020年一季度的营收占比影响约为10%。但计算机企业一季度收入占比低,受疫情影响有限。3/4以上企业Q1收入占比不足20%,延期复工对全年营收的影响不到2%。若进一步结合毛利率筛选人力密集型生产制造或项目实施类型公司,受影响程度更小。考虑到Q1客户拜访对企业后期创收或产生影响,我们基于销售费用率指标分析,计算机企业整体销售费用率偏低,高销售费用率企业受疫情的影响可能体现在第二甚至第三季度,但我们认为大多数需求只会延迟不会消失,不必悲观。

    疫病终将被攻克,不挡产业趋势。我们有充分信心众志成城下疫情将较快得到控制,科技产业的兴起是势不可挡的主旋律。继续坚定看好信息安全、云计算及5G应用:2020年是网络安全迸发之年,技术变革+政策执行+业绩三重拐点叠加,迎板块性机遇;云计算产业在落地过程中有望持续带来超预期的惊喜;5G快速发展将驱动流量应用、智能驾驶等步入成长快车道。

    风险提示:

    1、疫情负面影响的时间跨度超预期;

    若疫情短时间内仍得不到有效的防护和抑制,企业复工时间可能进一步延后,对整体宏观经济尤其中小企业将产生较负面的影响。

    2、市场风险偏好降低。

    持续整个春节期间的肺炎疫情可能降低市场整体风险偏好,警惕市场系统性下跌风险。

    【往期回顾】

    《金山办公深度:办公星辰大海,金山无远弗届》2019/11/28

    《云究竟改变了什么——云计算系列报告(六)》2019/8/14

    《技术革新的“守门员”——网络信息安全行业专题报告》2019/9/9

    招商计算机团队

    AI-Big Data-Cloud

    刘玉萍

    范昳蕊

    周翔宇

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